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鋁價(jià)二季度或將強勢震蕩
宏觀(guān)數據向好
中國4月官方制造業(yè)PMI為50.1，比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，連續2個(gè)月保持在擴張區間，但幅度有所減弱；3月份，中國M2同比增長(cháng)8.6%；3月份中國社會(huì )融資規模增量為2.86萬(wàn)億元，比上年同期多1.28萬(wàn)億元。其中M2和社融數據比較超預期。
從用電量看，中電聯(lián)披露了2019年3月電力數據：3月全社會(huì )用電量5732億度，同比增長(cháng)7.5%，超出預期。1~3月用電量1.6795萬(wàn)億度，同比增長(cháng)5.5%。3月全國發(fā)電量5698億度，同比增長(cháng)5.4%；1~3月發(fā)電量1.6747萬(wàn)億度，同比增長(cháng)4.2%。
從鐵路貨運量來(lái)看，2019年1月、2月、3月累計同比分別為8.2%，3.3%和3%，呈弱復蘇狀態(tài)。2019年1月、2月、3月我國金融機構人民幣貸款余額分別為87.18萬(wàn)億，87.92萬(wàn)億和89.03萬(wàn)億，同比增幅為14%，較為中性。目前，寬信用仍在向下傳導，而且減稅降費的持續性較強，中國經(jīng)濟將持續復蘇。
樓市“小陽(yáng)春”
建筑用鋁占我國鋁終端消費33%左右。統計局公布我國1~3月全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(cháng)11.8%，高于1~2月的11.6%；房屋新開(kāi)工面積同比增長(cháng)11.9%，顯著(zhù)高于1~2月的6%。1~3月商品房銷(xiāo)售面積同比下降0.9%，前兩月為下降3.6%；同期商品房銷(xiāo)售額同比增5.6%，前兩月為增長(cháng)2.8%。3月末商品房待售面積為51,646萬(wàn)平方米，同比下降9.9%。
根據房企的調研數據，今年前四個(gè)月，有75家房企銷(xiāo)售額突破百億，其中，碧桂園、萬(wàn)科、恒大、保利、融創(chuàng )等5家龍頭房企銷(xiāo)售額突破1000億元。在銷(xiāo)售保持平穩的同時(shí)，房企拿地積極，土地溢價(jià)率超100%的現象再次出現，單月有18家企業(yè)拿地超過(guò)50億元，刷新了最近一年多土地市場(chǎng)的月度紀錄。其中，融創(chuàng )、碧桂園、新城、中海、華潤、綠城、榮盛、金地等8家企業(yè)拿地超過(guò)100億元。
這和房企融資渠道邊際改善是密切聯(lián)系的。4月，房企密集發(fā)布融資接近2600億元，融資規模接近8500億元。但由于我國居民杠桿率的高企和中央“房住不炒”的定位，樓市“小陽(yáng)春”將難長(cháng)期持續，但在中期仍將支撐鋁價(jià)。
電力電子和交通運輸領(lǐng)域分別占我國鋁消費的14%和12%。根據中國乘聯(lián)會(huì )數據顯示，3月份，中國廣義乘用車(chē)零售銷(xiāo)量為178萬(wàn)輛，同比減少12%，連續10個(gè)月下跌，呈斷崖式失速，汽車(chē)行業(yè)仍未見(jiàn)拐點(diǎn)。根據《國家電網(wǎng)有限公司2018社會(huì )責任報告》，2019年國家電網(wǎng)計劃投資額5126億元，較去年實(shí)際完成額同比增長(cháng)4.84%，比較中性。
復產(chǎn)情況
隨著(zhù)4月份以來(lái)鋁價(jià)的迅速攀升，電解鋁行業(yè)利潤水平得到一定程度恢復，但尚不足以刺激大規模復產(chǎn)。目前的時(shí)點(diǎn)也對應了山東魏橋因響應秋冬限產(chǎn)政策關(guān)停產(chǎn)能的陸續恢復。2018年11月，山東魏橋關(guān)停產(chǎn)能約為50萬(wàn)噸。4月15日，山東省公告文件《關(guān)于山東魏橋鋁電有限公司54.2萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能置換方案的公示》。按該計劃山東魏橋需要在置換產(chǎn)能投產(chǎn)后，拆除原有產(chǎn)能才能達產(chǎn)，而預期的啟動(dòng)拆除時(shí)間為6月。預計二季度后這部分產(chǎn)能可能對鋁價(jià)造成壓力。
今年一季度，國內電解鋁累積產(chǎn)量863.3萬(wàn)噸，同比減少1.2%。其中3月份產(chǎn)量298.1萬(wàn)噸，同比減少1.5%。由于供需仍然偏緊，二季度基本面仍可保持樂(lè )觀(guān)。但由于普遍預期鋁價(jià)攀升會(huì )刺激更大規模的復產(chǎn)，且魏橋置換產(chǎn)能復產(chǎn)臨近，預計鋁價(jià)將以強勢震蕩為主。
（來(lái)源：中國有色金屬報）
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